littlerimba

记者丨李惠琳 杨松 编辑丨李惠琳

佛山陶瓷装备龙头，正加速迈向全球舞台，非洲市场成为其战略布局的关键落点。

4 月 9 日，由边程执掌的科达制造发布公告，计划以 74.75 亿元对价，收购特福国际 51.55% 股权，进一步强化其在海外建材领域的掌控力。

特福国际作为科达制造的控股子公司，是公司与森大集团携手打造的海外建材平台，聚焦瓷砖、玻璃及洁具的生产与销售。回顾合作初期，边程曾形容双方“一拍即合”。十余年来，特福国际持续深耕非洲市场，业务版图不断扩大，年营收已突破 80 亿元。按此次交易估值计算，其整体估值达到 145 亿元。

据科达内部人士透露，双方此前已完成商标与渠道整合，合作基础更加稳固，森大集团亦高度认可科达的经营管理体系与业务结构。在这一背景下推进资产重组，正是顺势而为。

面向 2026 年，边程团队已设定 195 亿元营收目标，而实现特福国际的全资控股，被视为推动海外建材业务进一步突破的关键一步。资本市场对此反应积极，截至 4 月 10 日收盘，科达股价上涨 6.8%，市值逼近 350 亿元。

全资整合，战略再升级

“因为相信，所以看见。”边程曾在内部分享中如此阐述战略逻辑。在其长期布局下，全资整合特福国际，是顺理成章的延伸。

早在 2015 年，科达便决定进军非洲建材市场，并与深耕海外多年的森大集团展开合作。森大在非洲与南美已投资建设 20 多家工厂，具备成熟的渠道与本地化经验。2023 年，双方共同组建特福国际，边程亲自担任董事。

依托森大的渠道与品牌基础，科达实现了从贸易输出向本地化制造的跨越，大幅降低了出海风险，也为后续规模扩张打下坚实基础。

今年 1 月，科达首次对外披露并购计划，仅用三个多月时间，便与森大等 24 名股东完成关键条款谈判，展现出高效的执行力。

值得关注的是，本次交易在资金结构上颇具策略性。约 53.8 亿元通过股份支付，其余 20.9 亿元现金部分则通过向特定投资者募资解决，总额不超过 30 亿元。

这一设计不仅避免了大规模现金支出，还为公司补充了约 8.8 亿元流动资金，同时进一步强化与森大的股权绑定。交易完成后，森大集团及一致行动人将持有科达 5% 以上股份，实现利益深度协同。

苏商银行特约研究员薛洪言指出，该方案在结构设计上较为精巧，既降低现金压力，又将交易对方与上市公司长期发展紧密绑定，有助于激发管理层持续创造价值。

同时，交易方所获股份设有 36 个月锁定期，进一步保障公司长期稳定发展。

出海提速，特福成核心引擎

随着特福国际全面纳入体系，科达显然将海外建材业务推向更高优先级。

成立于 1992 年的科达制造，是国内陶瓷机械领域的隐形冠军，也是中国唯一能够提供建筑陶瓷整厂整线装备及服务的企业，综合实力位居亚洲第一、全球第二。

然而，近年来国内房地产市场低迷，瓷砖需求承压，公司传统机械业务亦受到影响。2025 年，该板块收入为 51.44 亿元，同比下降 8.23%。

“出海不是选择题，而是必答题。”边程的判断愈发清晰。

在这一背景下，特福国际成为科达出海战略的“主力舰”，重点布局非洲、南美及中东等新兴市场。目前，其已在 9 个国家建立十余家工厂，其中非洲市场尤为核心。

业务表现同样亮眼。2025 年，特福实现营收 81.9 亿元，同比增长 72.8%；净利润达 15 亿元，同比大幅增长 1.6 倍。在科达约 174 亿元总营收中，特福已贡献近半，成为增长最快、盈利能力最强的业务板块。

随着本次收购完成，特福将全面并表，预计将显著提升公司盈利水平。根据测算，科达归母净利润有望提升至 20.8 亿元。与此同时，森大等出售方也承诺，特福在 2026 至 2028 年累计净利润不低于 49.2 亿元。

当然，市场也关注其高估值背后的兑现能力，以及海外市场环境变化带来的不确定性。

重仓非洲，把握增长窗口

敢于持续加码，源于边程对非洲市场长期价值的坚定判断。

在他看来，非洲拥有庞大且年轻的人口结构，消费潜力巨大，同时工业化与城镇化进程仍处于早期阶段，蕴藏着广阔的发展空间。

公司管理层指出，撒哈拉以南区域城镇化率较低，人均瓷砖消费水平仍有显著提升空间。以坦桑尼亚、肯尼亚为代表的国家，人口增长快、结构年轻，叠加科达十余年的先发布局，已形成明显竞争优势。

截至 2025 年末，特福已在非洲建设 11 个生产基地，拥有 21 条陶瓷产线、2 条玻璃产线及 2 条洁具产线，产品覆盖全球 60 多个国家和地区。其陶瓷年产能超过 2 亿平方米，洁具产能达 260 万件，建筑玻璃产能达 40 万吨。

据行业数据，2024 年非洲瓷砖消费量超过 12 亿平方米，而科达销量达 1.7 亿平方米，相当于每 7 块瓷砖中，就有约 1 块来自科达。

与此同时，海外业务毛利率高达 35.26%，在市场景气带动下，公司甚至在部分地区实现了提价。

为进一步提升区域供给能力，科达已在几内亚、科特迪瓦及肯尼亚基苏木布局新产能，预计于 2026 至 2027 年陆续投产。届时，公司瓷砖年产能将提升至约 2.5 亿平方米。

边程的布局显然不止于非洲。目前，公司已在秘鲁与加纳推进玻璃项目建设，并计划在更多潜力市场设立子公司、建设工厂。

可以预见，这场围绕“大建材”的全球化布局，正进入全面提速阶段，而科达的海外扩张故事，才刚刚展开。