OpenAI 又引发了新一轮资本狂潮。近一个月内，博通、甲骨文、英伟达、AMD 等科技巨头接连因为与 OpenAI 合作而股价大涨，市值合计增长数万亿美元。
博通“沾光”两次
半导体巨头博通宣布与 OpenAI 联合研发定制 AI 芯片后，股价大涨 10%，市值接近 1.7 万亿美元，超过台积电，仅次于英伟达。这已是博通第二次因 OpenAI 股价暴涨。此前市场猜测 OpenAI 是其 100 亿美元神秘新客户。
一连串“造富交易”
过去一个月，OpenAI 与多家科技巨头签下巨额合作：
- 与甲骨文达成 3000 亿美元云服务协议；
- 与英伟达达成最高 1000 亿美元投资与采购协议；
- 与 AMD 签署 6 吉瓦处理器采购合作；
- 与博通共同开发 10 吉瓦 AI 芯片系统。
这些交易确保了 OpenAI 的算力和芯片供应，也推高了合作方股价。
烧钱速度惊人
尽管营收高速增长，OpenAI 的亏损仍在扩大。去年净亏损约 40 亿美元，今年或将翻倍至 80 亿美元。奥特曼计划未来五年投资 1150 亿美元建设数据中心，远超当前融资规模。
为了平衡资金压力，OpenAI 在与英伟达、AMD 的协议中采用“投资换采购”模式，用未来潜在收益换取当前硬件支持。
泡沫隐忧显现
OpenAI 估值已超过 5000 亿美元，成为史上估值最高的创业公司。马斯克批评其估值过高，并警告 AI 行业泡沫风险。奥特曼本人也承认，AI 市场正处在泡沫期。
部分经济学家认为，AI 投资热潮与二十多年前的互联网泡沫相似。当年互联网改变了世界，但泡沫破裂让大量公司倒下。如今，AI 资本集中在少数巨头手中，估值甚至更夸张。
乐观与谨慎并存
乐观者认为，AI 与半导体产业基本面依然强劲，大公司现金流充足，远比当年的互联网企业稳健。
美联储当前正处于降息周期，也减少了市场崩盘风险。
不过，AI 投资能否带来与投入匹配的商业回报，仍有待验证。AI 是技术革命，还是资本游戏？答案或许在未来几年揭晓。
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